锁定退市，董事长被立案调查！贵人鸟要凉了？

3月4日，曾经的“鞋王”ST贵人（下称贵人鸟）的股票价格再次跌停，报0.78元/股。

自2月1日公司股票价格首次跌破1元后，截至3月4日收盘，贵人鸟已连续17个交易日收盘价低于1元。

这意味着，即便未来3个交易日每日收盘涨停，贵人鸟收盘价也无法重返1元，由此提前锁定了“1元退市”。根据相关规则，如果公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，公司股票可能被终止上市交易。

涉嫌信息披露违法违规

董事长已被立案调查

在面临面值退市之际，贵人鸟及其董事长还面临证监会的调查立案。

贵人鸟2月23日发布的公告显示，贵人鸟股份有限公司及公司实际控制人、董事长李志华于2月22日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司、李志华立案。

据了解，李志华于2022年8月当选公司新任董事长；2023年3月兼任公司总经理；今年2月辞任总经理后，仍担任公司董事长。

贵人鸟表示，截至公告披露日，公司生产经营正常。立案调查期间，公司、李志华将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规的规定和监管要求及时履行信息披露义务。

细看本次信披被立案调查，正源于董事长李志华旗下公司带来的关联交易。

李志华间接控制的黑龙江诚运粮屹玉米购销有限公司、龙江月盛利粮食有限公司、齐齐哈尔市荣鼎粮食有限公司、甘南县玉弘粮食购销有限公司等4家公司，是ST贵人的关联方；2021年至2023年，上述4家公司与ST贵人发生采购交易总额约8.8亿元。

问题在于，ST贵人不仅未按规定披露，还一直否认与诚运粮屹、月盛利、荣鼎存在关联交易。直至今年1月19日，ST贵人才最终承认了关联交易，并于1月22日收到了监管立案告知。

关联交易一旦坐实，则可能会进一步引发业绩真实性的质疑，这也为ST贵人带来了隐患。

创始人曾是泉州首富

公开资料显示，ST贵人主要从事“贵人鸟”品牌运动鞋服的研发、生产和销售，2014年1月登陆A股市场，股票简称“贵人鸟”，成为中国A股运动鞋服第一股。

在上市后公司便开启了疯狂的扩张模式，先后涉足投资、科技、足球经纪业务、体育保险、运动项目管理、健身等领域；与此同时，高峰时期公司平均每天要新开3家实体店，实体门店数量一度超过5000家。

高速扩张后，2015年公司市值接近400亿元，其创始人林天福更是以190亿元的身家摘得“泉州首富”。

这个“首富”含金量并不低。要知道，这一年林天福的身家超过安踏丁世忠近80亿元。

辉煌不在

去年预计净亏4.85亿元

辉煌的背面暗藏危机的萌芽。“奥运热”带来了产业跑马圈地疯狂扩张后，库存困境暗流涌动，2012年业界流传“382亿存货，国人3年穿不完”。

阵痛也在倒逼行业深变，安踏、李宁都挥刀向内开启零售改革，反观贵人鸟在渠道层面仍依赖经销商，这也为其后继乏力埋下伏笔。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，贵人鸟失去或错过了多个机会，包括没找准差异化品牌定位，也没有夯实品牌优势和渠道优势，鞋服作为主营业务没能得到平衡。

战略而言，林天福选择“买买买”的横向发展。以体育为支点，贵人鸟陆续投资虎扑体育、动域资本、杰之行、威康健身等。据不完全统计，2014年至2017年，贵人鸟进行了十余次收购。

贪多求大，副作用不小。“大体育”生态还没跑通，分散业务与投资失利带来的影响却先行一步。2015年至2020年，公司资产负债率从50.6%激增至99.26%。

副业拖累，主业造血也出现问题。截至2023年6月30日，贵人鸟的零售终端数量为1584家，而2013年贵人鸟巅峰期店铺数量曾达5560家，规模缩水了近70%。2018-2020年贵人鸟分别亏损6.85亿元、10.96亿元和3.82亿元，合计亏损超过20亿元。

甚至在2020年9月，林天福本人也一度收到了法院发出的“限制消费令”。

2021年4月，粮食贸易流通业第三方供应链服务平台泰富金谷成为公司重整投资人。泰富金谷主营业务为大米销售、粮食贸易、仓储加工等，公司法定代表人李志华被称为东北的“粮食大亨”。随后，以运动鞋服起家的贵人鸟便开始了向粮食贸易转型的道路。当年，贵人鸟扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润3.6亿元。

2022年8月，公司的实控人由创始人林天福易主为李志华，董事会选举李志华为公司董事长。

然而好景不长，2022年公司再次出现亏损，当年实现营收21.08亿元，归属母公司的净利润亏损0.09亿元。2023年9月，贵人鸟称将逐步退出运动鞋服业务，以粮食业务作为未来主要经营发展方向。然而粮食业务的发展并不如意。

据贵人鸟发布的业绩预告，预计2023年实现归属于上市公司股东的净利润-4.85亿元，亏损幅度扩大。公司表示，亏损主要原因有两点：

一是公司所处的粮食行业和运动鞋服行业市场竞争压力较大，经营业绩受到较大影响；

二是公司2023年度计提大额资产减值损失及信用减值损失，对公司本期净利润的影响约-3.56亿元。

此外，贵人鸟还出现了刚刚上任9天的董事即选择辞职的“闹剧”，其当下管理的混乱可见一斑。

多家公司锁定退市

据不完全统计，今年以来已有9家公司完成退市或锁定退市，其中*ST华仪、*ST柏龙、*ST泛海、*ST爱迪4家公司已退市摘牌，*ST新海、ST鸿达、*ST博天3家公司等待交易所最终退市决定，ST星源、ST贵人2家公司提前锁定退市。

“退市制度的完善对于提高上市公司质量起到了非常积极的推动作用。一些业绩不佳、财务状况差的公司如果不能达到资本市场的标准，其持续存在对整个市场的发展都会构成较大的风险。而那些被强制退市的公司也可以更加重视自身的经营和管理，通过提高公司的整体质素来争取重新上市。” 安爵资产董事长刘岩向证券时报记者表示。 

在他看来，退市制度实际上对所有的上市企业都起到了良好的警醒和鞭策的作用。特别是对那些存在欺诈发行、信息披露造假等行为的害群之马，更要坚决打击，决不手软，不仅要强制终止这类公司的上市资格，更要让相关责任人员承担经济和法律的后果，这对维护市场的公平、公正，奠定资本巿场的基石作用至关重要。  

中金公司认为，常态化退市机制的形成，有助于持续检验与监督企业的经营与发展，最终在A股市场形成优胜劣汰的氛围，推动上市公司整体质量提升，促进中国资本市场的长期稳定健康发展，实现资本市场的资源优化配置功能，更好服务实体经济。

此外，A股市场强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，并助力提高A股优质公司的回报率。常态化退市机制的运行，也在一定程度上提升投资者的风险意识，减少投资者“炒小”、“炒差”行为，促使投资者关注基本面优质、行业发展前景较好的公司，助力实现培养投资者长期投资、价值投资理念。