制图 李健

　　在刚刚过去的一年，民营石化“巨头”恒逸集团变身资本“大佬”，在江浙一带开启“买买买”模式，收购重组多家破产的大型化纤企业。恒逸集团扩张之路自此再次升级。

　　跟恒逸集团资本路径高度相似的，还有知名有机颜料制造商百合花集团。立足实体经济产业链，与资产管理机构合设并购基金，充分发挥行业优势与金融优势，收购整合提升产业项目。

　　如今的萧山民企界，高喊资本运作的并购者不断变多，一场产业资本与金融资本联姻的大戏持续上演，一条“资本+并购+整合”的新型振兴实体之路越走越稳健，以并购重组为重点的浙江省“凤凰行动”计划正率先在萧山落地实践。

　　这个基金很“讨巧”

　　——产业资本联手金融资本

　　在百合花集团参与投资的产业并购基金中，基金总规模30亿元，首期10亿元，其中首期百合花集团认缴出资1.7亿元，合作方海德复兴资本管理有限公司认缴500万元，剩余资金由基金向其他投资者募集。

　　百合花集团是国内外著名有机颜料制造企业、浙江省工业行业龙头骨干企业，是典型的实业大佬，资本雄厚；海德资本则是来自深圳的私募基金机构，实际控制人袁雄是资本市场风云人物。

　　一家是龙头企业，对行业趋势熟练于胸；一家是专业投资机构，资本运作长袖善舞。百合花集团方面表示，可以充分借助合作方的专业经验、能力及资源，发挥并购基金资金优势，及时把握并购和投资方向。

　　产业资本加金融资本的组合，是这类并购基金最大特色之一，通过各方认缴出资的捆绑，形成共进共退、互惠互利的利益共同体。特别是，这种组合能使投资机构金融资源优势、实体企业产业专业优势的作用最大化，以优势互补唱起双簧戏，从而释放产业资本与金融资本协同效应。也正因如此，在业内，这类并购基金被称为企业开展兼并收购最“讨巧”的方式。

　　而相比于百合花集团“谨慎”试水，恒逸集团的布局显得更“激进”、更“大胆”，步调迈得也更大、更快。

　　继去年3月，与浙银伯乐(杭州)资本管理有限公司、北京鹿苑天闻投资顾问有限责任公司、东证融汇证券资产管理有限公司设立规模为50.02亿元的并购基金之后，同年7月底，恒逸集团又与信风投资管理有限公司、宁波博融达投资管理有限公司、中国信达资产管理股份有限公司设立规模为20.013 亿元的并购基金。

　　上述两只并购基金中，恒逸集团分别认缴12.5亿元、6亿元，共出资18.5亿元，占比分别超过20%，双双都是并购基金的第二大股东。

　　这个并购很“迅猛”

　　—— 一口气吞下3家企业

　　“收购、兼并的道路上，恒逸集团创造了‘萧山速度’，代表着‘萧山高度’。”在区经信局负责人看来，经历前些年的阵痛期，去年国内化纤聚酯行业进入触底回暖阶段，但行业收购浪潮仍旧持续发酵，“强者恒强”的局面初步呈现，而引领这波收购潮的主体，则是恒逸集团。

　　去年3月，以成交价 7.22 亿元竞得浙江龙腾科技发展有限公司；4月，以成交价 6.233 亿元竞得浙江红剑集团有限公司及其子公司；8月，以成交价 7.71 亿元竞得江苏明辉化纤科技股份有限公司。不到半年时间之内，恒逸集团大动作频频，一口气吞下3家大型化纤聚酯企业，一度成为去年国内聚酯行业最大新闻。

　　这收购速度、力度让人瞠目结舌，这一扩张浪潮真可谓“精、快、准”。在短时间内完成对三家聚酯企业收购的背后，作为收购主体的并购基金，其作用发挥得淋漓尽致。“哪些资产剥离甩卖，哪些资产改造后重新投用，一目了然，各方操作起来只需各司其职，节约大量时间成本、沟通成本。”一名机构人士表示。

　　更重要的是，被收购的企业去粕取精、完成改造提升后，生产线将重新投入生产，这意味着，并购基金的目的是收购和盘活闲置产能、整合行业资源、优化资源配置、最终达到为实体经济祛病除害、强身健骨的效用，推进实体经济做大做强。

　　百合花集团的并购基金出发点与落脚点同样如此。公开信息显示，百合花集团并购基金将“通过聚焦精细化工等公司现有产业链布局的项目，实现公司在行业的产业链整合和扩张，提高公司在行业内的核心竞争力，从而增强公司的盈利能力”，这就要求并购基金投资方向主要集中于实业。